Този сайт използва бисквитки (cookies). Ако желаете можете да научите повече тук. Разбрах

CFO Статии

Какво да правя със спестяванията си?

13 февруари 2017, 331 прочитания

остави коментар

Христо Христов

Този въпрос си задават приблизително една четвърт от българите. Според различни проучвания това е делът на населението, което успява да задели част от доходите си настрана. Според отчетната статистика на БНБ в края на 2016 година депозитите на домакинства са 45.377 млрд. лв. (49.4% от БВП). Те се увеличават с 6.6% спрямо края на 2015 г. Установилата се през последните години тенденция на ръст в спестяванията на българина вече започна да се забавя и през 2016 г. статистиката отчете отлив.

Основната причина за това е спадът на лихвите по депозитите, които предлагат банките в страната. През декември 2016 г. спрямо декември 2015 г. средният лихвен процент по депозитите с договорен матуритет в левове намалява с 0.81 пр.п. до 0.67%, а по тези в евро – с 0.66 пр.п. до 0.51%. В сравнение с ноември 2016 г. средният лихвен процент по депозитите с договорен матуритет в левове се повишава с 0.03 пр.п., а по тези в евро остава непроменен. Очакванията за лихвените нива по депозитите са те да се задържат близки до нулата през следващите години. Ето защо все повече и повече хора се замислят над алтернативни форми на спестяване, които да им носят по-висока доходност.
Банката остава най-сигурното място за спестяванията на българина. Според сега действащото законодателство, спестяванията в банки са гарантирани от държавата чрез Фонда за гарантиране на влоговете в банки в размер до 196 хил. лв. За да увеличат доходността по спестяванията на своите клиенти част от банките като Първа инвестиционна (комбиниран депозит "Портфолио"), Банка ДСК (Структуриран депозит "ДСК Инвест"), Пощенска банка (Комбиниран продукт "СпестИнвест") и др. конструираха комбинирани депозитни продукти. Най-общо казано при тези продукти, част от парите на клиента остават в обикновен банков депозит, а друга част се инвестира професионално в други финансови инструменти. По-този начин с минимален риск за клиента, банките постигат по-висока от средната за пазара доходност.

 
Съвземането на капиталовия пазар в страната също започна да предлага атрактивна доходност на неговите участници. Оборотът на БФБ-София за цялата 2016 навакса спадовете в началото на годината и благодарение на силните последни месеци ще приключи без понижение спрямо 2015 г. Основният борсов индекс SOFIX отчете изключително успешна 2016 с ръст от около 30%. Силен импулс донесоха и резултатите на някои от компаниите в индекса, като Монбат, Албена, М+С Хидравлик и други. Други компании като Химимпорт пък за първи път разпределиха дивидент към своите миноритарни акционери притежаващи обикновени акции.

 
Силен тласък на пазара даде и създаването от УД Експат Асет Мениджмънт на първия български борсово търгуван фонд (БТФ или ETF) върху индекса SOFIX - Expat SOFIX ETF. Инвестиционната цел на Фонда е да следва представянето на индекса SOFIX на (БФБ), като се придържа към метода на пълно физическо репликиране (т.е. инвестира само в акции от индекса, в пропорции, близки до тези на SOFIX). Номиналната стойност на един дял във фонда е 1 лев. След неговото листване в края на м. септември 2016 г., той завърши годината с пазарна стойност от 1.119 лв. за дял. Това означава, че фондът само 3 месеца е реализирал доходност от почти 12% на всеки закупил дялове в него. На 10 февруари пък фондът приключи сесията на стойност 1.16 лв. за брой. Минимални изисквания за количество закупени дялове няма, което прави фондът удобна алтернатива за постигане на по-висока доходност на спестяванията. Дялове от фонда могат да бъдат закупени, както управляващото го дружество Експат Асет Мениджмънт, така и директно чрез всеки инвестиционен посредник. Разбира се инвестицията в ценни книжа не е гарантирана и има своите рискове, но имайки предвид, че структурата на фонда репликира тази на SOFIX, в който влизат 15 от най-големите и ликвидни компании търгувани на БФБ, рискът всички те да отбележат загуби е малък.

 
Възможност за премерен риск дават колективните инвестиционни схеми. Най-простата и ясна дефиниция, която можем да дадем е, че те са алтернатива за спестяване, чрез която средствата на голям брой инвеститори се събират в един фонд. Събраните средства от своя страна се инвестират в различни финансови инструменти като акции, облигации, ДЦК и др. В зависимост от техния рисков профил и търсената целева доходност тези фондове се делят най-общо на три вида: Нискорискови, Балансирани и Високорискови.
При трите типа постиганата възвръщаемост е различна. При фондовете с нискорисков профил годишната доходност може да достигне 4%-5%-6%, като рискът от загуба на стойността е минимизиран. При балансираните фондове доходността може да достигне 15% - 20%, при високо рисковете тя дори може да надхвърли 100%. Но все пак имайте предвид, че и рискът тук значително се увеличава.

 
Според данните от Българската асоциация на управляващите дружества (БАУД) почти всички фондове в страната са постигнали положителна доходност през 2016 г. При фондовете с високорисков профил инвестиращи основно в акции, с най-висока доходност за своите инвеститори се открояват ДФ ПФБК ВОСТОК с ръст на стойността си от 37.65%. На следващо място е управляваният от "Алфа Асет Мениджмънт" SOFIX Indeks с 23.99%, а на трето място по доходност се нарежда Конкорд Фонд 4 – Енергетика с 23.76%. При балансираните фондове с най-висока постигната доходност е ПИБ-Класик, който е донесъл на своите акционери 18.02% за 2016 г. След него се нареждат ОББ Балансиран фонд с постигната доходност от 12.27% и Юг Маркет Оптимум с 10.58%. При нискорисковите фондове отново на първо място се нарежда управляваният от Първа финансово брокерска къща (ПФБК) фонд ПИБ-Гарант с 5.73% доходност за 2016 г.

 
Топ 10 фондове по постигната доходност за 2016 г. спрямо техния профил.

Христо Христов

Източник: БАУД



Друга подходяща и по нискорискова инвестиция е покупка на акции от дружества със специална инвестиционна цел (АДСИЦ). Те набират средства от широк кръг инвеститори и влага събраните ресурси в два основни актива - недвижими имоти и вземания. Едно от основните предимства е избягването на двойното данъчно облагане – АДСИЦ не плащат данък върху печалбата, а акционерите плащат единствено 5% данък върху получения дивидент. Според закона за дружествата със специална инвестиционна цел, дружеството разпределя като дивидент не по-малко от 90 на сто от печалбата за финансовата година, т.е. получаване на ежегоден доход (при наличието на печалба). Освен печалбата под формата на дивидент, инвеститорите могат да реализират такава и от покачване на цената на акциите на самия АДСИЦ.
 
Основна разлика между описаните по-горе форми на спестяване и стандартните депозити е, че при тях няма нужда да се чака падеж, за да се изтеглят средствата без да загуба на натрупаната лихви. Доходността им се изчислява към всеки работен ден и независимо колко време са стояли парите, всеки има право да получи на постигнатата за периода доходност.
Ако инвестирането пряко в акции на борсата или в други финансови инструменти ви се струва твърде сложно и непонятно за вас, ще ви изненадам, че част от вашите спестявания са вече инвестирани на капиталовия пазар. С промяната на пенсионната система бяха създадени два стълба на пенсионното осигуряване. Първият е държавното обществено осигуряване, който се осъществява от държавата въз основа на принципите на задължителност на осигуряването и солидарност на осигурените лица. Вторият стълб е допълнителното задължително пенсионно осигуряване. Той е допълнение към първия стълб и е изграден на капиталов принцип – т.е. размерът на допълнителната пенсия зависи от натрупаните средства по индивидуалната партида на лицето и постигната доходност от инвестиции на фонда. Вторият стълб включва участие в универсални и професионални пенсионни фондове, които се учредяват и управляват от лицензирани пенсионноосигурителни дружества.

 
С други думи всеки месец част от вноските, които ви удържа държавата за пенсия се прехвърлят в определен пенсионен фонд. Той от своя страна пък конструира инвестиционен портфейл и чрез направените инвестиции трупа допълнителна доходност към пенсията, която ще получавате. Така че харесвали ви или не вие вече сте инвеститори и само от вас зависи как ще управлявате спестяванията си.

 
Христо Христов, е икономист. Има натрупан значителен опит в ръководството, провеждането и анализа на резултатите от редица маркетингови, икономически и социологически изследвания. Участва като автор в публични анализи и статии в областта на иновациите, информационни и комуникационни технологии и състоянието на икономиката. Автор е на блога „Икономика и общество” 

КОМЕНТАРИ

 
  
04:17, 27 февруари 2017 # 1
NO AVATAR

Cheap MLB Snapback hats
Cheap Snapback hats
Cheap Snapbacks
Cheap NHL Sport Snapbacks
Cheap NCAA College Hats
Cheap NBA hats
Cheap NFL hats
cheap nba caps
tisa snapback



Cheap MLB Snapback
Cheap Snapback hats
Cheap Snapbacks
Cheap NHL Sport Snapbacks
Cheap NCAA College Hats
Cheap NBA Snapback
Cheap NFL Snapback
cheap nba caps
tisa snapback



Cheap MLB Snapback
Cheap Snapback hats
Cheap Snapbacks
Cheap NHL Sport Snapbacks
Cheap NCAA College Hats
Cheap NBA hats
Cheap NFL hats
cheap nba caps
tisa snapback


Cheap MLB Snapback
Cheap Snapback hats
Cheap Snapbacks
Cheap NHL Sport Snapbacks
Cheap NCAA College Snapback
Cheap NBA Snapback
Cheap NFL Snapback
cheap nba caps
tisa snapback


Cheap MLB hats
Cheap Snapback hats
Cheap Snapbacks
Cheap NHL Sport hats
Cheap NCAA College hats
Cheap NBA hats
Cheap NFL Snapback hats
cheap nba caps
tisa snapback


Cheap MLB Snapbacks
Cheap Snapback hats
Cheap Snapbacks
Cheap NHL Sport Snapbacks
Cheap NCAA College Snapbacks
Cheap NBA Snapbacks
Cheap NFL Snapback
cheap nba caps
tisa snapback

Cheap MLB hats
Cheap Snapback hats
Cheap Snapbacks
Cheap NHL Sport hats
Cheap NCAA College hats
Cheap NBA hats
Cheap NFL hats
cheap nba caps
tisa snapback


Cheap MLB Snapbacks
Cheap Snapback hats
Cheap Snapbacks
Cheap NHL Snapbacks
Cheap NCAA College Snapbacks
Cheap NBA Snapbacks
Cheap NFL Snapback
cheap nba caps
tisa snapback



Cheap MLB Snapbacks
Cheap Snapback hats
Cheap Snapbacks
Cheap NHL Snapbacks
Cheap NCAA College Snapbacks
Cheap NBA Snapbacks
Cheap NFL Snapback
cheap nba caps
tisa snapback


cheap jordans
Cheap Air Jordans
cheap retro jordans
cheap jordan shoes
cheap jordans free shipping
cheap jordans online
cheap air jordans for sale
Cheap Air Jordan12
Cheap Air Jordan 11


cheap jordans
Cheap Air Jordans
cheap retro jordans
cheap jordan shoes
cheap jordans free shipping
cheap jordans online
cheap air jordans for sale
Cheap Air Jordan 12
Cheap Jordan 11


cheap jordans
Cheap Air Jordans
cheap retro jordans
cheap jordan shoes
cheap jordans free shipping
cheap jordans online
cheap air jordans for sale
Cheap Air Jordan 12
Cheap Jordan 11
wholesale jordan shoes


cheap jordans
Cheap Air Jordans
cheap retro jordans
cheap jordan shoes
cheap jordans free shipping
cheap jordans online
cheap air jordans for sale
Cheap Air Jordan 12
Cheap Jordan 11
wholesale jordan shoes


cheap jordans
cheap jordans for sale
Cheap Air Jordans
cheap retro jordans
cheap jordan shoes
cheap jordans free shipping
cheap jordans online
cheap air jordans for sale
Cheap Air Jordan 12
Cheap Jordan 11
wholesale jordan shoes


cheap jordans
cheap jordans for sale
Cheap Air Jordans
cheap retro jordans
cheap jordan shoes
cheap jordans free shipping
cheap jordans online
cheap air jordans for sale
Cheap Air Jordan 12
Cheap Jordan 11
wholesale jordan shoes

Cheap MLB Snapbacks
Cheap Snapback hats
Cheap Snapbacks
Cheap NHL Snapbacks
Cheap NCAA College Snapbacks
Cheap NBA Snapbacks
Cheap NFL Snapback
cheap nba caps
tisa snapback










 
  
08:00, 28 февруари 2017 # 2
NO AVATAR
Coach Outlet ED Hardy Outlet Coach Outlet Store Online Kate Spade Outlet Cheap Jordans Coach Purses Coach Outlet Kate Spade Outlet Toms Outlet Louis Vuitton Giuseppe Shoes Michael Kors Outlet Stephen Curry Shoes Salomon Shoes North Face Outlet North Face Outlet
Tory Burch Shoes Michael Kors Handbags Coach Outlet Online Longchamp Outlet Red Bottom Shoes Moncler Jackets Moncler Outlet Coach Factory Coach Factory Outlet Kate Spade Outlet Ray Ban Outlet Christian Louboutin Shoes Prada Outlet Prada Handbags Coach Black Friday
North Face Outlet Coach Factory Outlet Kate Spade Outlet Coach Outlet Nike Roshe Run Buty Nike Air Max Burberry Scarf North Face Outlet Kate Spade Outlet
Nike Air Max Red Bottom Shoes Christian Louboutin Outlet Balenciaga Outlet Kate Spade Outlet Toms Shoes Hermes Belt Louis Vuitton Outlet North Face Outlet Store North Face Jackets North Face Outlet Louis Vuitton Outlet Tory Burch Outlet Kate Spade Outlet North Face Outlet UGG Outlet UGG Boots Black Friday Nike Roshe Run Versace Belt
Ralph Lauren Outlet Gucci Outlet Gucci Outlet North Face Jackets Prada Outlet Hollister Clothing Ferragamo Shoes Tiffany Outlet Tiffany Outlet NFL Jerseys Cheap Jordans North Face Outlet North Face Outlet Skechers Shoes Marc Jacobs Outlet UGG Outlet North Face Outlet
Chan Luu Toms Outlet Beats By Dr Dre Coach Outlet Christian Louboutin Shoes Valentino Shoes Burberry Outlet Skechers Shoes Hugo Boss Guess Factory Hollister Jeans
Michael Kors Outlet Coach Factory Outlet Coach Outlet Online Coach Purses Kate Spade Outlet Toms Outlet Coach Outlet North Face Jackets Toms Outlet North Face Outlet Nike Hoodies Marc Jacobs Handbags Jimmy Choo Shoes True Religion Outlet ED Hardy Outlet North Face Outlet
Burberry Belt Louis Vuitton Belt Salvatore Ferragamo Marc Jacobs Handbags True Religion Outlet The North Face Outlet
Coach Outlet Red Bottoms Kevin Durant Shoes New Balance Outlet Adidas Outlet Coach Outlet Online Stephen Curry Jersey Vans Outlet
Ugg Boots Sale UGGS For Women Skechers Outlet Adidas Yeezy Boost Adidas Yeezy Adidas NMD Coach Outlet North Face Outlet Ralph Lauren Outlet Puma Outlet Polo Outlet
Under Armour Outlet Herve Leger MCM Belt Nike Air Max Louboutin Heels Jordan Retro 11 Converse Outlet Nike Roshe Run UGGS Outlet North Face Outlet
Adidas Originals Lebron James Shoes Sac Longchamp Air Max Pas Cher Chaussures Louboutin Keds Shoes Asics Shoes Coach Outlet True Religion Outlet
New Balance Outlet Nike Outlet Adidas Outlet Red Bottom Shoes New Jordans Air Max 90 Coach Factory Outlet North Face Jackets North Face Outlet
UGG Outlets Uggs Outlets UGG Outlet Store UGG Boots Outlet UGG Bailey Button Michael Kors Michael Kors Outlet Nike Roshe Run Pas Cher Nike Air Max Pas Cher Air Jordan Pas Cher Kate Spade True Religion Salomon Outlet Burberry Outlet North Face Outlet The North Face Outlet The North Face Jackets Yeezy Boost 350
Louis Vuitton Outlet Pandora Bracelet Oakley Sunglasses Ray Ban Outlet Ray Ban Sunglasses Coach Outlet Coach Outlet Mont Blanc Pens Burberry Outlet Red Bottom Shoes
Burberry Outlet Coach Outlet Ray Ban Sunglasses Oakley Outlet Longchamp Pas Cher Sac Louis Vuitton Louis Vuitton Pas Cher Chanel Outlet Coach Outlet Coach Outlet
 
  
07:01, 14 март 2017 # 3
NO AVATAR
chanyuan2017.03.14

los angeles lakers


tory burch outlet


swarovski crystal


fitflops outlet


michael kors uk


longchamp outlet


coach outlet online


kobe 9


nike blazer pas cher


fitflops sale clearance


louis vuitton handbags


ferragamo shoes


ferragamo outlet


oakley sunglasses


louis vuitton


coach factory outlet


oakley sunglasses sale


pandora outlet


nfl jerseys wholesale


tory burch outlet online


coach outlet online


ralph lauren outlet


gucci bags


borse louis vuitton


fitflops sale clearance


prada shoes


coach outlet online


louis vuitton outlet


nike free run


yeezy boost 350


christian louboutin outlet


swarovski crystal


cheap oakley sunglasses


michael kors handbags


prada handbags


cheap ray bans


louis vuitton outlet


ralph lauren outlet


michael kors


adidas wings


michael kors outlet online


cheap jordans for sale


ralph lauren polo


lebron james shoes


michael kors


coach factory outlet


ferragamo shoes


polo ralph lauren


beats by dr dre


oakley sunglasses wholesale


louis vuitton outlet


polo ralph lauren


true religion jeans


michael kors handbags


nba jerseys


gucci outlet


nike foamposite


nike free 5


ray-ban sunglasses


swarovski outlet


hollister clothing


oakley sunglasses


rolex uk


polo outlet


michael kors handbags


michael kors outlet online


oakley sunglasses


ecco outlet


ray ban sunglasses


coach outlet clearance


coach outlet


hollister uk


true religion jeans


coach outlet online coach factory outlet


christian louboutin sale


michael kors outlet clearance


michael kors outlet online


louis vuitton outlet


ray ban sunglasses


gucci outlet online


coach outlet


michael kors outlet clearance


ralph lauren


coach outlet


polo outlet


kate spade handbags


cheap oakley sunglasses


ray ban sunglasses


prada outlet


nike outlet store


valentino outlet


chrome hearts outlet


adidas uk


coach outlet online


louis vuitton outlet


tory burch outlet


michael kors outlet online


gucci outlet


burberry outlet


michael kors outlet


true religion jeans


kevin durant shoes


fitflops


ferragamo shoes


cheap oakley sunglasses


oakley sunglasses


longchamp handbags


nike air max uk


ferragamo outlet


ugg uk


michael kors factory outlet


gucci outlet


cheap jordans


oakley sunglasses wholesale


mac cosmetics


kd shoes


louis vuitton


polo outlet


true religion jeans


soccer jerseys


christian louboutin outlet


lacoste polo shirts


reebok outlet store


cheap oakley sunglasses


hermes outlet


rolex outlet


hollister clothing


louis vuitton outlet


coach factory outlet


cheap oakley sunglasses


rolex watches


vans shoes


ralph lauren outlet stores


louis vuitton outlet


michael kors handbags outlet


versace sunglasses


louis vuitton outlet stores


michael kors handbags


michael kors outlet clearance


louis vuitton handbags


michael kors outlet clearance


oakley sunglasses


oakley sunglasses wholesale


cheap oakley sunglasses


coach outlet online


louis vuitton outlet online


true religion jeans


adidas nmd


rolex watches


michael kors outlet


ray ban sunglasses


swarovski crystal


rolex watches,rolex watches,swiss watches,watches for men,watches for women,omega watches,replica watches,rolex watches for sale,rolex replica,rolex watch,cartier watches,rolex submariner,fake rolex,rolex replica watches,replica rolex


polo outlet


michael kors outlet


coach outlet online coach factory outlet


louis vuitton uk


coach outlet online coach factory outlet


hollister clothing


oakley sunglasses


longchamp handbags


michael kors outlet


beats by dr dre


nike store uk


hermes belt


cheap nhl jerseys


ray ban sunglasses


ray-ban sunglasses


cheap ray ban sunglasses


hollister uk


jerseys wholesale


coach outlet


prada sunglasses


nike outlet


ed hardy clothing


swarovski jewellery


yeezy boost


ralph lauren polo


michael kors outlet


coach outlet


pandora charms sale clearance


coach outlet


cartier watches for sale


swarovski crystal


nba jerseys wholesale


michael kors


oakley sunglasses


oakley sunglasses wholesale


ralph lauren polo


cheap jerseys wholesale


mulberry handbags


oakley sunglasses sale


fitflops sale clearance


michael kors handbags sale


giuseppe zanotti outlet


louis vuitton


louis vuitton handbags


chrome hearts


hermes belts


yeezy boost


hermes bags


louis vuitton


tory burch shoes


pandora jewelry


swarovski outlet


nike outlet store


gucci borse


coach handbags


swarovski jewelry


oakley sunglasses


ferragamo outlet


tods outlet


gucci outlet


oakley sunglasses wholesale


pandora outlet


dior sunglasses


ray ban sunglasses uk


louis vuitton pas cher


cleveland cavaliers jersey


louis vuitton


replica watches


mbt shoes


cheap jordans free shipping


true religion jeans


reebok trainers


air max uk


montblanc pens


hollister canada


fitflops


tory burch outlet


burberry outlet


coach outlet


ray bans


ralph lauren pas cher


michael kors outlet clearance


polo outlet online


gucci outlet online


christian louboutin online


louis vuitton handbags


oakley sunglasses wholesale


louis vuitton online


nike roshe run


oakley sunglasses wholesale


coach factory outlet


louis vuitton


coach outlet online


cheap ray bans


louis vuitton


cheap nfl jerseys


polo outlet stores


oakley sunglasses


louis vuitton outlet


ralph lauren shirts


mcm outlet


air max 90


cheap ray bans


air max uk


ralph lauren polo


ysl outlet


tory burch outlet stores


air max 90


oakley sunglasses


mulberry sale


fitflops


los angeles lakers jerseys


kobe shoes


louis vuitton uk


oakley sunglasses


coach outlet online


polo ralph lauren outlet


cartier watches for women


mulberry bags


louis vuitton outlet stores


louis vuitton outlet


coach outlet online


oakley sunglasses


gucci handbags


oakley sunglasses


swarovski outlet


cheap nfl jerseys


thomas sabo charms


cheap oakley sunglasses


oakley sunglasses wholesale


tory burch outlet


polo ralph lauren


polo ralph lauren


true religion jeans


ray ban sunglasses


louis vuitton


juicy couture outlet


nike blazer pas cher


chrome hearts outlet


polo outlet store


true religion sale


rolex watches


nike roshe run


ray ban sunglasses


oakley sunglasses sale


cheap ray ban sunglasses


louis vuitton


coach outlet canada


oakley sunglasses sale


coach outlet


kobe bryant shoes


ray ban sunglasses


coach outlet


gucci site ufficiale


coach outlet online


louis vuitton outlet stores


cheap oakley sunglasses


sac louis vuitton pas cher


nike roshe one


borse gucci


ray bans


hollister sale


louis vuitton outlet clearance


mulberry handbags


nike mercurial


rolex outlet


coach outlet clearance


pandora jewellery


louis vuitton


polo pas cher


cheap mlb jerseys


michael kors wallets


coach outlet online


longchamp bag


fitflops


michael kors


michael kors handbags outlet


louis vuitton handbags


coach outlet online


ralph lauren


louis vuitton outlet


mizuno running shoes


cheap nike shoes


new balance shoes


rolex watches


louis vuitton


lacoste pas cher


nike roshe run


mulberry outlet


ferragamo shoes


herve leger outlet


ralph lauren outlet


ralph lauren uk


michael kors outlet stores


burberry canada


coach outlet online


michael kors outlet


ugg uk


adidas nmd runner


ugg boots


cartier outlet


christian louboutin


ecco shoes


michael kors handbags


mcm backpack


michael kors outlet online


coach outlet


michael kors handbags outlet


louis vuitton


michael kors outlet clearance


rolex watches


louis vuitton handbags


lebron james shoes


coach factory outlet


michael kors handbags


cheap nfl jerseys


michael kors outlet clearance


louis vuitton outlet


coach outlet online


beats headphones


air max uk


mulberry handbags


louis vuitton outlet online


cleveland cavaliers jerseys


cheap mlb jerseys


michael kors factory outlet


louis vuitton outlet stores


coach outlet clearance


polo outlet stores


coach outlet online


nike huarache


ray ban sunglasses


gucci outlet online


cheap ray ban sunglasses


coach outlet online


ralph lauren polo shirts


louis vuitton outlet


jordan shoes


cheap ray ban sunglasses


cheap oakley sunglasses


polo ralph lauren


christian louboutin shoes


ugg outlet


pandora outlet


mulberry handbags sale


swarovski crystal


mont blanc pens


michael kors outlet clearance


cheap oakley sunglasses


michael kors outlet clearance


adidas nmd runner


coach outlet


cartier watches


fitflops shoes


longchamp outlet


gucci outlet


louis vuitton


christian louboutin shoes


gucci handbags


christian louboutin shoes


coach outlet store online


cheap oakley sunglasses


polo ralph lauren


hollister clothing


ralph lauren uk


fitflops sale clearance


michael kors outlet


converse shoes


cartier watches


oakley sunglasses wholesale


replica watches


oakley sunglasses


michael kors handbags


michael kors handbags


ray ban sunglasses


coach outlet online coach factory outlet


cheap snapbacks


coach outlet store online


ralph lauren outlet


coach factory outlet


louis vuitton


air jordan 4


michael kors factory outlet


louis vuitton outlet store


cazal sunglasses


nike free run


fitflops sale clearance


oakley sunglasses wholesale


christian louboutin outlet


cheap ray bans


fitflops sale


cartier watches


rolex watches for sale


coach factory outlet


longchamp outlet


christian louboutin outlet


louis vuitton outlet


cheap nba jerseys


nike air max 2015


michael kors outlet clearance


fitflops sale clearance


christian louboutin


michael kors canada


ray-ban sunglasses


michael kors outlet clearance


ralph lauren uk


ray ban sunglasses


michael kors outlet


ralph lauren


cheap jordans


longchamp handbags


nike huarache


ray ban sunglasses


adidas trainers


michael kors outlet


nike trainers


louis vuitton


louis vuitton outlet


mulberry handbags


cheap oakley sunglasses


coach factory outlet


louis vuitton outlet clearance


michael kors handbags


coach outlet online coach factory outlet


coach factory outlet


ralph lauren polo


oakley sunglasses wholesale


louis vuitton outlet


polo outlet


coach outlet


coach factory outlet


cheap ray ban sunglasses


polo ralph lauren


cheap oakley sunglasses


louis vuitton handbags


true religion uk


ray ban sunglasses


christian louboutin outlet


cheap ray ban sunglasses


coach outlet


ray ban sunglasses uk


oakley sunglasses


pandora charms


pandora jewelry


ray bans


louis vuitton outlet


oakley sunglasses


christian louboutin


michael kors bags


coach outlet


coach outlet online


polo ralph lauren


michael kors outlet clearance


coach outlet store online


pandora jewelry


michael kors outlet


ray ban sunglasses outlet


cheap ray ban sunglasses


links of london


michael kors handbags


christian louboutin outlet


cheap oakley sunglasses


christian louboutin uk


 
  
05:17, 24 март 2017 # 4
NO AVATAR
http://www.cheapmichaelkors.us.org/, http://www.oakleysoutlet.it/, http://www.cheapjerseys.net.co/, http://www.bcbg-dresses.com/, http://www.pandoracharms-canada.ca/, http://www.calvin-kleins.in.net/, http://www.outlet-burberry.net.co/, http://magic.nba-jersey.com/, http://www.michaelkors-bags.com.co/, http://www.nike-huaraches.nl/, http://www.tommyhilfiger.net.co/, http://www.pradahandbags.net.co/, http://coach-outlet.tumblr.com/, http://www.to-coachoutlet.com/, http://www.ralph-laurenpolosoutlet.com/, http://www.airmax-2015.org/, http://www.beats-by-dre.com.co/, http://www.designer-handbags.cc/, http://www.mk-outletonline.us/, http://www.jordanretro.org/, http://www.horlogesrolex.nl/, http://www.timberlandbootsoutlet.us.com/, http://www.oakley-outlet.net.co/, http://www.oakley-sunglasses.mex.com/, http://www.asics-shoesoutlet.com/, http://www.swarovski-crystals.us.com/, http://www.nfljersey.us.com/, http://www.coach-outletonline.ca/, http://www.hermesoutlet.shop/, http://www.cheapreplica-watches.in.net/, http://www.ralph-laurens.org.uk/, http://www.ralphlaurens-outlet.co.uk/, http://www.rolexwatchesforsale.us.com/, http://www.tnf-jackets.us.com/, http://www.cheap-nike-shoes.net/, http://www.nike-schoenen.co.nl/, http://www.burberry-outletonline.cc/, http://bengals.nfljersey.us.com/, http://www.cheapoakleyss.com/, http://www.mcmbackpacks.in.net/, http://www.rayban.com.de/, http://www.reebok.com.de/, http://www.burberrys-bags.net.co/, http://www.toms-shoesoutlet.us/, http://www.poloralphlaurenoutlet.net.co/, http://www.nike-rosherun.com.es/, http://www.nike-air-max.com.au/, http://www.nhl-jerseys.us.com/, http://www.oakleys2017.com/, http://www.cheap-rayban.com.co/, http://www.cheapnhljerseys.us.com/, http://www.hollister-abercrombie.com.se/, http://wizards.nba-jersey.com/, http://www.oakley-outletonline.com.co/, http://www.jimmy-chooshoes.com/, http://spurs.nba-jersey.com/, http://www.fendi-outlet.in.net/, http://chargers.nfljersey.us.com/, http://grizzlies.nba-jersey.com/, http://www.air-maxschoenen.nl/, http://www.ray-banssale.com/, http://www.asicsoutlet.us.org/, http://www.ralph-laurenspolo.co.uk/, http://www.abercrombie-andfitch.ca/, http://www.ferragamoshoes.in.net/, http://www.burberry-handbagssale.com.co/, http://dolphins.nfljersey.us.com/, http://www.longchamps.us.com/, http://bills.nfljersey.us.com/, http://kings.nba-jersey.com/, http://www.nike-outlet.us.org/, http://www.nike-air-force.de/, http://www.the-north-face.org.uk/, http://www.canada-goosesjackets.com/, http://www.nike-free-run.de/, http://www.kate-spades.com.co/, http://www.woolrich-clearance.com/, http://www.armani-exchange.in.net/, http://pelicans.nba-jersey.com/, http://www.salomon-schuhe.com.de/, http://www.prada-handbags.net.co/, http://www.converse.com.de/, http://www.burberryoutlets.net.co/, http://www.katespades-outlet.in.net/, http://eagles.nfljersey.us.com/, http://redskins.nfljersey.us.com/, http://www.kates-spade.com/, http://www.adidas-schuheonline.de/, http://www.michael-kors.net.co/, http://www.ed-hardy.us.com/, http://www.barbour-jacketsoutlet.net/, http://www.nikeair-max.ca/, http://www.polos-outlets.com/, http://www.coachsoutletonline.in.net/, http://www.mcms-handbags.com/, http://www.michaelkorsoutlet.ar.com/, http://www.hermesbirkin-outlet.com/, http://www.nikeshoes.org.es/, http://www.christianlouboutin.org.uk/, http://coach.euro-us.net/, http://www.burberry-outletstore.net/, http://www.coach-outlets.net.co/, http://www.cheapjerseys.us.org/, http://www.nikeair-max.es/, http://www.truereligionjeans.net.co/, http://www.longchampoutlet.com.co/, http://www.iphone-cases.in.net/, http://www.converse.net.co/, http://www.valentino-shoesoutlet.us.com/, http://www.retro-jordans.com/, http://www.dsquared2.in.net/, http://www.swarovski-canada.ca/, http://www.michael-korsoutlet.cc/, http://raiders.nfljersey.us.com/, http://www.marc-jacobs.us.com/, http://www.rolex-watches.net.co/, http://colts.nfljersey.us.com/, http://www.hollisters.us.com/, http://www.coachblackfriday.com/, http://www.raybans-outlet.cc/, http://www.tommyhilfigerca.ca/, http://www.mk-com.com/, http://thunder.nba-jersey.com/, http://www.michael-kors-australia.com.au/, http://www.bottega-venetas.cc/, http://www.ferragamo.com.co/, http://www.truereligion-outlet.us.org/, http://www.pandora.com.de/, http://www.ralphlaurencanada.ca/, http://www.coachoutlet-online.com.co/, http://www.giuseppezanotti.com.co/, http://titans.nfljersey.us.com/, http://packers.nfljersey.us.com/, http://www.thenorth-face.com.co/, http://www.timberlands-paschere.fr/, http://www.pandoras-charms.org.uk/, http://www.oakleys-frame.net/, http://www.adidas.com.se/, http://www.givenchy.in.net/, http://www.michael-kors.shop/, http://www.air-huaracheshoes.co.uk/, http://www.chi-flatirons.us.com/, http://www.nba-shoes.com/, http://www.puma-shoesoutlet.com/, http://www.nikefree-run.net/, http://www.beatsheadphone.in.net/, http://patriots.nfljersey.us.com/, http://www.raybans-outlet.it/, http://www.tomsoutlet-online.net/, http://www.uhren-shop.com.de/, http://www.toryburchsale.com.co/, http://www.true-religions.com/, http://michaelkors.blackfriday.in.net/, http://falcons.nfljersey.us.com/, http://www.nike-air-max.com.de/, http://www.ralphs-laurens.co.uk/, http://www.abercrombie-and-fitch.us.com/, http://www.truereligions.net/, http://www.adidasshoes.org.es/, http://buccaneers.nfljersey.us.com/, http://www.swarovskissale.co.uk/, http://www.designer-handbagsoutlet.us.com/, http://www.mizuno-running.net/, http://www.giuseppe-zanotti.net/, http://www.ray-bans-sunglasses.net/, http://www.nike-factorys.us/, http://www.nike-rosheruns.nl/, http://www.handbagsoutlet.in.net/, http://www.barbour.in.net/, http://www.basketballshoes.com.co/, http://www.oakleys-outlet.in.net/, http://www.soccers-shoes.net/, http://www.tommy-hilfiger.co.nl/, http://giants.nfljersey.us.com/, http://www.timberland-boots.com.co/, http://www.longchamp.com.co/, http://www.ray-bans.net.co/, http://www.burberry-handbagsoutlet.net.co/, http://www.hollister-clothing.in.net/, http://www.converses-outlet.com/, http://nets.nba-jersey.com/, http://www.jordan-shoes.com.co/, http://www.vans-shoes.co.uk/, http://suns.nba-jersey.com/, http://www.true-religion.com.co/, http://www.oakleys-2017.in.net/, http://www.coachfactory.cc/, http://www.tory-burchoutlet.com.co/, http://www.womenclothes.in.net/, http://www.the-northfacejackets.net.co/, http://www.mbt-shoes.us.com/, http://www.polos-outletstore.net/, http://www.nike-skor.com.se/, http://www.iphone-cases.net/, http://www.burberryoutlet-sale.com.co/, http://www.tommy-hilfigers.net/, http://www.adidas-shoes.cc/, http://www.juicycouture.com.co/, http://www.scarpe-hoganoutlets.it/, http://www.lacosteoutlet.us.com/, http://www.newbalance-shoes.org/, http://www.louboutin.jp.net/, http://www.cheap-jerseys.cc/, http://www.nikefree5.net/, http://celine.blackfriday.in.net/, http://www.katespadeoutlet.gb.net/, http://www.versaceoutlet.us.com/, http://www.co-aol.com/, http://www.prada-shoes.com.co/, http://browns.nfljersey.us.com/, http://www.the-northface.ca/, http://raptors.nba-jersey.com/, http://www.ray-bans.co.uk/, http://www.thenorthface.com.de/, http://www.airmax-90.org/, http://www.long-champoutlet.com/, http://www.hermes-bags.net/, http://www.michael-kors.cc/, http://www.jordanrelease-dates.us.com/, http://www.toms-outlets.us.com/, http://www.raybanssunglasses.in.net/, http://jaguars.nfljersey.us.com/, http://www.christianlouboutinshoesoutlet.org/, http://ralphlauren.blackfriday.in.net/, http://www.michaelkorsbags.us.org/, http://chiefs.nfljersey.us.com/, http://www.cheap-raybansoutlet.in.net/, http://www.jimmy-choosshoes.com/, http://www.nike-roshe-run.de/, http://rayban.blackfriday.in.net/, http://www.tommy-hilfiger-online.de/, http://www.oakleysunglasses-canada.ca/, http://www.swarovski-online-shop.de/, http://www.juicycoutureoutlet.net.co/, http://www.michaelkors-canadaoutlet.ca/, http://www.poloralphlauren.cc/, http://www.cheap-michaelkors.in.net/, http://www.christian-louboutinshoes.in.net/, http://coach.blackfriday.in.net/, http://www.burberry-outlets.org.uk/, http://www.nikestore.com.de/, http://www.montres-pascher.fr/, http://www.wedding-dresses.cc/, http://broncos.nfljersey.us.com/, http://www.abercrombie-fitchs.com/, http://www.omegarelojes.es/, http://www.adidas.us.com/, http://www.ok-em.com/, http://www.vans-shoes.net/, http://www.nikerosherun.us/, http://www.the-northfaces.us.com/, http://www.barbour-jackets.us.com/, http://www.tomsshoes-outlet.us.com/, http://www.sunglasses-outlet.net/, http://www.ralph-laurenoutletonline.in.net/, http://www.burberry-bags.net/, http://www.omega-watches.com.co/, http://www.ralphs-laurenpolos.com/, http://www.dsquared2.us.com/, http://jets.nfljersey.us.com/, http://www.nike-shoes.dk/, http://www.adidasshoesca.ca/, http://www.nba-jersey.com/, http://www.michaelkors.com.se/, http://www.oakleyoutlet.ar.com/, http://www.ralphlauren-au.com/, http://www.cheap-thomassabos.co.uk/, http://www.beatsbydrdrephone.com/, http://www.toms-shoe.us.com/, http://www.abercrombiefitchs.cc/, http://lakers.nba-jersey.com/, http://rams.nfljersey.us.com/, http://www.nikeshoesoutlet.org.uk/, http://www.adidas-superstars.nl/, http://www.christian-louboutins.in.net/, http://hawks.nba-jersey.com/, http://www.p90xworkout.in.net/, http://www.nike-airmax.us.com/, http://www.abercrombiehollister.nl/, http://www.hollisters-canada.ca/, http://www.nike-tnrequinpascher.fr/, http://www.nikestore.us/, http://www.thenorthfacejackets.fr/, http://www.bottega-veneta.in.net/, http://rockets.nba-jersey.com/, http://www.oakley.com.de/, http://www.tory-burch.us.org/, http://www.longchamp-bags.us.com/, http://www.instylers.us.org/, http://www.soccer-shoesoutlet.com/, http://celtics.nba-jersey.com/, http://knicks.nba-jersey.com/, http://www.michael-korsbags.org.uk/, http://www.nfl-jersey.us.org/, http://www.toms--outlet.com.co/, http://www.hollisteronlineshop.com.de/, http://www.chrome-hearts.in.net/, http://michaelkors.euro-us.net/, http://www.zxcoachoutlet.com/, http://www.michaelkorsoutletonline.net.co/, http://www.oakleysunglasses2017.com/, http://bears.nfljersey.us.com/, http://www.oakleys.org.es/, http://www.mcm-handbags.org/, http://www.newoutletonlinemall.com/, http://www.hollisterclothingstore.org/, http://www.mcm-bags.us.org/, http://panthers.nfljersey.us.com/, http://www.marc-jacobsonsale.com/, http://www.cheap-mlbjerseys.us.com/, http://pacers.nba-jersey.com/, http://www.mcmhandbags.com.co/, http://www.abercrombie-andfitchs.com/, http://www.michael-kors-outlet.us.org/, http://saints.nfljersey.us.com/, http://www.rayban-sunglasses.co/, http://www.michaeljordan.com.de/, http://trailblazers.nba-jersey.com/, http://www.swarovskijewelrys.in.net/, http://www.polo-ralph-lauren.de/, http://www.burberryoutlet-sale.net/, http://www.cheap-baseballbats.us/, http://nuggets.nba-jersey.com/, http://www.north-face.com.co/, http://www.rolexwatches-canada.ca/, http://www.thomas-sabo.com.de/, http://www.ecco-shoes.us.com/, http://www.rolex-watches.us.com/, http://www.cheap-rolex-watches.org.uk/, http://www.celine-bags.org/, http://www.prada.com.de/, http://www.nike-schuhe.com.de/, http://www.nikeshoes-outlet.com/, http://www.underarmour.us.com/, http://www.chiflatiron.net.co/, http://www.ray-bansoutlet.in.net/, http://www.rayban.co.nl/, http://www.hogan.com.de/, http://www.puma-shoes.de/, http://www.levisjeans.com.co/, http://www.newbalancecanada.ca/, http://www.burberry-outlets-online.co.uk/, http://www.air-max.com.de/, http://clippers.nba-jersey.com/, http://azcardinals.nfljersey.us.com/, http://www.rosheruns.us/, http://jazz.nba-jersey.com/, http://www.ralphlauren-polos.com.co/, http://www.oakley--sunglasses.com.au/, http://www.airjordans.us/, http://www.burberryonlineshop.de/, http://www.bcbg-maxazria.ca/, http://www.new-balance-schuhe.de/, http://cowboys.nfljersey.us.com/, http://www.montblancpens-sale.com/, http://www.rayban-pas-cher.fr/, http://www.nike-mercurial.in.net/, http://www.burberry-outletcanada.ca/, http://www.hollister-clothingstore.com/, http://49ers.nfljersey.us.com/, http://www.rayban-pascher.fr/, http://www.mlb-jerseys.us.com/, http://www.omegawatches.in.net/, http://www.newbalance-outlet.org/, http://www.hugo-bossoutlet.com/, http://www.michaelkors.co.nl/, http://www.nikefree-run.org.uk/, http://www.michael-kors.com.es/, http://www.tracksuits-store.com/, http://www.ralphslaurenoutlet.us.com/, http://www.coach-outlet.store/, http://www.nikeair--max.fr/, http://bulls.nba-jersey.com/, http://www.raybans-outlet.com.co/, http://warriors.nba-jersey.com/, http://www.converse-shoes.net/, http://www.christianlouboutinshoes.jp.net/, http://www.the-northfaces.net.co/, http://www.nike-shoescanada.ca/, http://www.replica-handbags.net.co/, http://www.tommy-hilfiger.com.de/, http://www.coach-factoryoutlet.net.co/, http://www.longchamp-handbagsoutlet.us.com/, http://coachoutlet.euro-us.net/, http://www.nikefreeshoes-inc.co.uk/, http://longchamp.blackfriday.in.net/, http://www.pradaoutlet.com.co/, http://www.michaelkors-outletonline.cc/, http://www.soft-ballbats.com/, http://www.michaelkors.so/, http://www.coachfactory.shop/, http://www.pandorajewelry.top/, http://www.cheapshoes.net.co/, http://www.raybans.org.es/, http://www.michaelkorsoutlet-online.ar.com/, http://www.nike-max.fr/, http://www.beatsbydre.com.co/, http://www.salvatoreferragamo.in.net/, http://www.toms-outlet.net/, http://www.babylisspros.in.net/, http://www.tommy-hilfiger.in.net/, http://oakley.blackfriday.in.net/, http://www.oakleys.in.net/, http://www.nike-air-max.com.se/, http://www.adidassuper-star.de/, http://cavaliers.nba-jersey.com/, http://vikings.nfljersey.us.com/, http://www.vans-schuhe.com.de/, http://ravens.nfljersey.us.com/, http://www.ralphlaurenonlineshop.de/, http://www.michael-korshandbags.us.org/, http://www.rosherun.co.uk/, http://www.tory-burchsandals.in.net/, http://www.polos-ralphlauren.us.org/, http://www.cheap-jerseys.mex.com/, http://www.truereligion-outlet.com.co/, http://www.airyeezy.us.com/, http://www.barbours.us.com/, http://texans.nfljersey.us.com/, http://www.raybanoutlet.ca/, http://www.plein.in.net/, http://www.air-huarache.co.uk/, http://seahawks.nfljersey.us.com/, http://76ers.nba-jersey.com/, http://bucks.nba-jersey.com/, http://www.oakleyssunglasses.in.net/, http://mavericks.nba-jersey.com/, http://www.swarovski-australia.com.au/, http://www.ray-bansoutlet.co.uk/, http://www.toms-shoes.net.co/, http://www.nikeairmaxnc.co.uk/, http://hornets.nba-jersey.com/, http://www.christianlouboutin-shoes.ca/, http://www.christianlouboutinoutlet.net.co/, http://www.soccershoes.us.com/, http://www.newbalanceshoes.com.es/, http://www.oakleys-sunglasses.in.net/, http://www.philipp-plein.us.com/, http://www.lauren-ralphsoutlet.co.uk/, http://www.michael-kors-taschen.com.de/, http://www.vibram-fivefingers.in.net/, http://www.barbour-factory.com/, http://www.michael-korsoutlet.co.uk/, http://www.ralph-laurenoutletonline.com/, http://www.cheap-michaelkors.com/, http://www.pulseraspandora.com.es/, http://timberwolves.nba-jersey.com/, http://steelers.nfljersey.us.com/, http://www.cheap-jordans.net/, http://lions.nfljersey.us.com/, http://www.timberlandshoes.net.co/, http://www.oakleyoutlet.fr/, http://www.pandorajewellery.com.au/, http://www.coach-factory.in.net/, http://pistons.nba-jersey.com/, http://www.longchamp.com.de/, http://heat.nba-jersey.com/, http://www.supra-shoes.org/, http://www.canada-gooses.net/ylq

Трябва да сте регистриран потребител, за да коментирате статията
"Какво да правя със спестяванията си?"



    

© Ай Си Ти Медиа ЕООД 1997 - 2017 | Реклама | За нас
Действителни собственици на настоящото издание са Иво Георгиев Прокопиев и Теодор Иванов Захов